程總裁:疫情不是終極 Boss,新興國家負債到臨界點

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疫情致 2020 年全球經濟重挫,2021 年人類正學會適應之際,病毒亦在適應人類,Delta 變種病毒席捲全球。純粹從生活上而言,人們渴望疫情終結的一天,全球經濟回復正常,就業率回升。但是否疫情過去,人類的荷包就重見曙光?

投資者在疫情爆發的一年多,眼光注視美國、英國、歐盟地區,以及部分主要新興國家,例如中國及印度的疫情發展。這些國家用盡全力、扭盡六壬驅除病魔,仍然難以根除;窮困國家本身沒有良好的公共財政,但為了醫療、經濟福利,已經將國家的財政狀況推向警戒線,更導致社會動盪如星火燎原。

截至 2021 年中數據,拉丁美洲因新冠肺炎疫情死亡人數佔全球接近 3 分 1,而這個洲只佔全球人口約 8%。阿根廷、伯利茲、厄瓜多爾及蘇利南在疫情期間的借貸已面臨違約,猶如骨牌式倒下。

非洲國家贊比亞去年同樣出現違約事件,埃塞俄比亞及乍得(Chad)正努力履行還款義務;一些南亞國家例如斯里蘭卡等發行的主權債孳息上升至 10% 以上,已出現違約風險,讓人擔憂。

根據彭博數據,已發展國家去年發行的美元債、歐元債,已經超越歷史上任何年度的紀錄。美國等發達國家已經透過多邊組織,將量化寬鬆資金分流至這些國家;G20 容許這些窮國暫時毋須還款;IMF 提供緊急資金援助,以及給予史上最大的 6,500 億美元特別提款權(SDR)注資。

不過,縱然百般幫助,疫情仍然反反覆覆,公共衛生危機未消除,窮國長貧亦難顧,爆發社會動盪風險極高。風險顧問公司 Verisk Maplecroft 估計,由於各國債務負擔沉重、政府未能解決醫療危機,其覆蓋的 130 國家中,至少 88 個面臨政治環境不穩問題。

以拉丁美洲國家哥倫比亞為例,為了減緩爆發性的財政赤字,以及避免國家主權信用評級遭到下調,該國選擇加稅,結果 5 月時爆發大規模流血衝突。有趣的是,即使如香港這些富有城市,今年加徵股票印花稅亦帶來如此大爭議,更可見窮國絕地翻身面臨的困局。

疫情引發的新興國家危機,現時仍未足夠得到市場注視,但中國或許會在今次困局中成功擄走這些國家的信任。原因是部分國際組織對於窮國的還款寬限期僅截至今年底,而中國則是 2020 年全球發展中國家的主要貸款人,尚未計及物資捐助等,令中國找到「朋友」在國際事務上發聲。

惠理集團主席謝清海今年初曾估計,在疫情紓緩下,今明兩年會看到經濟 V 型或 U 型反彈,短期經濟看似樂觀,但全球債務危機愈來愈嚴重,很多國家的負債比率直逼第二次世界大戰時期,或導致貨幣危機,「投資者應該擔心的,是未來 3 至 5 年的經濟狀況」。

※ 此欄文章為作者觀點,不代表本網立場。 ※

半隻腳踩咗入金融,鍾意喺香港最貴摩天大廈天台點評經濟、金融、時事,有高高在上嘅感覺。