Ryan Fung, Author at *CUP

Ryan Fung：金融機構是氣候危機的元兇？

借氣候為名進行融資、做生意的玩家愈來愈多，由中央銀行到股市，再到主權基金，每個環節也有綠色金融的蹤影，但要辨識何為邪鬼何為神，當真要引用「木蘭辭」最後幾句：「雄兔腳撲朔，雌兔眼迷離，雙兔傍地走，安能辨我是雄雌？」

商業世界是個「本多終勝」的遊戲，有錢就有話語權。集腋成裘的機構投資者，漸漸會懂得透過代理投票權（proxy voting）發揮 ESG 的威力，從而逼使公司管治變革，一步一步改變世界。

有別於「ESG 評級高分才能帶來長期優異報酬」的主流邏輯，Ackman 的 ESG 投資邏輯是「具有長期競爭力的企業，往往就有好的 ESG」，而他的任務就是想盡辦法持有和加碼押注這些企業，那怕過程中需要一些投機交易。

這種利用環保議題去成為政治角力工具的現象，在 ESG 大勢席捲全球資本市場下，未來只會有增無減，畢竟政府是個妥協的藝術。難道大家認為，一個在環境（E）、社會（S）和管治（G）全方位備受爭議的國家，會真的關心海洋生態、農產品和漁業產品等議題嗎？

今天，維港投資永續科技負責人鄭嘉泳（Wayne）就跟我分享，「再工業化」已不再是口號，關鍵是能否把創新科技企業化（enterprising），才能夠真正實現這個「聽似」陳腔濫調的概念，為香港下一代帶來出路。

氫氣潛力龐大，當中綠色氫氣更是人類的「零排恩物」，奈何普及程度卻一直爬不起來，關鍵是箇中技術的開發難度及產業鏈成本也很高。美國氫科技公司 Syzygy Plasmonics 似乎在光催化技術中找到科技突破，能夠大幅減低氫氣能源的成本，更得到香港首富李嘉誠的垂青。

失控的碳排放，是全球暖化的禍首，全球科學家唯有多管齊下去解決這項難題，在海陸空應用不同科技。當中部分技術專注於碳捕集，部分則主動出擊，應用「負排放技術」（negative emission technology），把空氣中的二氧化碳吸收並轉化。

失控的碳排放，是全球暖化的禍首，全球科學家唯有多管齊下去解決這項難題，在海陸空應用不同科技。當中部分技術專注於碳捕集，部分則主動出擊，應用「負排放技術」（negative emission technology），把空氣中的二氧化碳吸收並轉化。

在 ESG（環境、社會及管治）的世界，煤炭不能碰、天然氣只是過渡、太陽能和風能也被批評不夠環保，彷彿未有「共主」。但硬要抉擇的話，新能源之中，氫氣似乎就是「最接近神的男人」。

說穿了，香港金融市場的 ESG 發展，仍停留於打嘴炮層次，聲大大，無貨賣，就算有投資者想認真投資 ESG，中港股票也無近乎無股可揀，倒不如直接認購歐美 ESG 基金或 ETF。

一直以來，沉悶的 CFO 只會講 ROI、EBITDA、Gearing 等，對 ESG 自然嗤之以鼻，近年雖有大量研究指出永續（Sustainability）與財務指標之間具相關性，不過仍經常被最討厭「左膠」的數佬忽略。

外行人只懂把 ESG 拆骨（環境、社會及管治）：環保團體只關心 E，道德人只關心 S，監管機構只看到 G，而部分人更誤解企業搞 ESG 只是為求掌聲，難以為公司創造價值。但各種研究已同時指出，ESG 已是資本市場不可逆轉的趨勢，能確切為公司及投資者帶來優勢。

香港官僚思維一向不夠斬釘截鐵，另一個例子就是在最新一份「財政預算案」，雖定下時間表在 2035 年停止新登記燃油私家車，表面上是為減碳做事，卻不同時為入手電動車提供更多誘因，只有「電動車一換一計劃」，做一半不做一半，算是一項思慮不周的政策。

已仙遊的前中央政策組首席顧問顧汝德（Leo F. Goodstadt）形容過香港猶如失治之城，雖然他著墨的是政府，但放諸香港資本市場亦如是。一直以來迷信自由市場，其實卻是監管機構力有不逮、暗中放水，說穿了同樣失治，沒有「G」點。

一個焚化爐二次傷害環境三流官員四處打卡五零年碳中和要看六個行動方案是否有七八成機率走數九流流藍圖當交功課十分落後。

一直以來，扼殺氣候拯救行動的是資本主義，而非「人性」。當年塑膠成功改變人類的生活方式，也是因為塑膠的低成本特質，不過就埋下多年以後的氣候危機伏線。今次 erthos 能否成功破局，提供 ESG 新常態下廣泛應用的物料，絕對值得全球引頸以待。

發行綠色債券最重要的一個條件，就是要把發債得來資金，用於綠色項目之上，例如一些再生能源、能效提升、防止污染及污染管制、廢物管理、水資源及廢水管理，以及綠色或低碳建築等相關的工務工程之類。但香港有綠色項目嗎？

不過香港仍有一班專業人士去補漏拾遺，在「考第一特首」喊口號前，港交所和證監會早已行動，前者要求上市公司做 ESG 報告，並收緊要求，讓公司進一步披露如何應對氣候變化；後者則建議要求基金經理在投資及風險管理流程中，考慮氣候相關風險及作出披露，並為此進行諮詢。

不過最明智的公司，從來不是迴避問題，而是佈下長遠策略，乘勢建立企業護城河，像英國前首相邱吉爾的名言般，「別浪費每一場危機」，衡量公司直接和間接的碳排放、確定目前外界的碳定價、預測未來的碳定價，甚至決定公司內部碳定價，以提升氣候競爭力。

若要為特首林鄭和財爺陳茂波一手造成的結構性財赤「埋單」，碳稅可謂一張為政府開源的「好牌」，既配合「施政報告」提及的「2050 年的長遠減碳目標」，也能符合中國 2060 年碳中和目標，兼且可以共香港商界的產，絕對符合今天的國情。