ESG 投資有歐美的打法，也有亞洲的打法，最大分別不只限於投資者胃納不同，且源於企業股權結構、管理層取態、國家政策一致性等因素，懂得「因時制宜」也是很重要的教條，之前寫過一些有關日本的 ESG，是時候關注一下另一個國家：印度。
印度是世界第三大碳排放的國家，如果要進行 ESG 投資，似乎也需跟中國一樣需要留意很多細節。花旗分析員近日就發表一份清潔能源報告，提到再生能源、電動車、綠氫等領域，值得關注。
隨著印度經濟活動頻繁令發電量需求增加，將繼續推動再生能源發電量的成長，而在再生能源之中，分析員預期太陽能是主力，光伏裝置容量強勁增進，而風能和能源儲存也有一定增長；不過由於印度在用電高峰時段出現短缺的頻率增加，相信仍會推動會產生污染的煤炭發電。
另一方面，鑑於再生能源的預期成長及其固有的間歇性，儲能系統的角色將日益變得至關重要，印度政府也宣佈了「至 2029 – 30 年為止能源儲存發展路線圖」 及「可再生能源採購方針」。
有關電動車消費市場方面，印度似乎就跟美國、中國一樣，最重要的驅動因素要看政府補貼，預計電動車在該領域的滲透率將從現在佔銷售額的 5% 增加，到 2025 財年約 9%，到 2030 財年約 20%。
不過市場佔一大部分的入門級汽車，是否會迅速實現電動化，具體要視乎企業補貼、用戶福利、汽車定價。值得留意的是，印度在電池價值鏈中仍高度依賴進口，鋰離子電池價格趨勢會左右其普及率。
至於全球也爭相要發展的綠色氫氣，花旗分析員的看法比較悲觀，認為 1,750 億盧比的總支出不足以使印度具有競爭力，縱使國家希望發展成全球綠色氫氣生產中心，目標是生產至少每年 500 萬噸，但預計印度的綠色氫氣產量，最終或許僅達政府既定目標的 20% 左右。
至於其他值得關注的領域，還有生物燃料及碳捕獲（CCUS）等相關技術，相信在政府的推動下，汽油中的乙醇混合率會大幅上升。目前整體混合率約為 12%，2026 財年的目標為 20%，但壓縮沼氣（CBG）仍處於初級階段。而儘管幾家印度大企業也有意發展 CCUS 市場，但 CCUS 成本高，是印度大規模採用 CCUS 的主要障礙，一切仍有待專門的政策作為誘因。
ESG 和 SRI 不再是小眾領域，而是迅速成為主流投資方式，不過由於 ESG 結集著地緣政治、科技、氣候、文明，一些矢志推動經濟發展的碳排放大國，似乎確實會別具特色，沒有那麼簡單。
