資本市場一直比較難以拿捏社會（S）因素，一來是「話題敏感」，二來是標準不易衡量，而有關此方面的 ESG（環境、社會和企業管治）硬知識，大部分資訊也圍繞員工的人權、勞工安全、產品責任、供應鏈管理、僱傭關係等等，但這一系列的議題，相信對香港讀者來說過於遙遠。
以歐盟於 2021 年 3 月 10 日最新生效的「可持續金融資訊披露條例」（SFDR）為例，指標主要仍然圍繞 E 和 G，S 面的議題較少，但在投資 ESG 時，可以試著把一些有利社會的補貼政策一併考慮，自然能夠把這因素併進財務報表。
舉個例子，香港政府在 2020 年幾次推出「保就業」計劃，企業可從防疫抗疫基金申請補助，而有份申請「保就業」的，勉強也稱得上重視勞工關係，在最艱難的時刻不作出裁員（當然老闆可能更重視來自政府的補貼）。
這種充滿香港特色的 ESG，也算是一種投資機遇，若懂得在 2020 年香港上市公司之中，找出員工人數多的保安、清潔及物管公司等，查找有否申請「保就業」，再對比「獲取的補貼金額」與「公司往年盈利及市值」，就能發現這些公司的股價會否被嚴重低估。
按正常市場邏輯，股價會按盈利預測而調整，這些本來盈利平平的沉悶股份，在疫情卻是受惠股，盈利自然不跌反增，加上申請保就業資助及其他抗疫基金津貼，盈利自然大升。以 2020 年 11 月為例，多達 19 間勞動人口密集的公司發佈盈喜，如碧瑤綠色集團（01397）及豐盛生活服務（00331）便宣佈因政府補助而轉虧為盈，不少公司也因此錄得可觀升幅。
公司靠保就業賺到錢，也有利公司進一步做好管治，派息回饋股東，例如碧瑤及豐盛生活服務就豪派股息，成功刺激股價增長，但套用同樣的邏輯，這些公司下個財年失去補貼，很可能盈利倒退。
而另一個近月的例子，可能是政府的消費券效應帶動零售餐飲業走出低谷，當中香港中式餐館第三季按年增加 60%，蛛絲馬跡是有一些中式餐飲集團陸續增持和回購股份，相信後市利好。政府的補貼與企業社會因素之間的關係，現時在坊間仍具爭議，但值得反思的是，投資者應好好理解當中的供求關係改變，從而找出一些投資機會。
但不少矛盾仍然存在，主要是政府未就「保就業」的補貼使用作出限制、消費券收入所得亦未必能惠及基層員工。大部分公司未有把政府補貼所得回饋員工，反而把這些收入拼入財務報表並選擇派息。由此可見，以香港資本市場而言，管治仍較社會來得重要，也導致 ESG 投資一直側重環境和管治。
