ESG 箇中指標難以釐定，現階段仍難用一把尺衡量不同行業，而國際間的「最大公因數」，暫時是氣候相關財務揭露工作小組（TCFD）的建議。相信它們未來會逐步獲各地監管機構參考，成為資本市場發展 ESG 的重要資訊。
TCFD 由國際金融穩定委員會（FSB）成立，並於 2017 年 6 月發表建議書，為企業及機構披露氣候變化相關的財務表現，提供報告框架及建議，以加強經濟系統的穩定性及透明度，藉此讓持份者透過相關財務報告，進一步了解企業在管理氣候相關風險及機遇的表現。
身兼國際證監會組織（IOSCO）主席的香港證監會 CEO 歐達禮也放話，國際證監會快將公佈氣候變暖影響的披露及 ESG 披露報告的準則。而聽聞去年 10 月發佈的「規定基金經理披露氣候風險」諮詢文件，亦將於未來兩個月內有結果出爐，根據小弟在 ESG 界收風，料屆時內容方向大致上跟隨 TCFD 的建議。
TCFD 於「氣候相關財務揭露建議結論報告」的建議頗為全面，企業可根據營運、重要性（Materiality）、策略等因素，決定披露的範疇及程度，當中框架主要圍繞四項核心元素：「治理」、「策略」、「風險管理」及「指標和目標」。
背後理念是這樣的，企業做好一系列披露，外界自然能更易評估各企業在 ESG 的表現，當中「轉型風險」及「實體風險」是 TCFD 詳述的兩大氣候風險類型。以「百業之母」的銀行業為例，氣候變化將對銀行業構成不同風險，未來便要把相關風險因素，納入貸款予企業的考量。
講到「轉型風險」，受氣候變化衝擊，若不同國家陸續設立碳排放交易制度，將為企業帶來直接和間接的成本上升，構成不同程度的財務影響；而在「實體風險」方面，氣候變化甚至會打擊一些企業的固定資產，導致生產力下降及供應鏈中斷等。
根據 TCFD 於去年 10 月底的報告，全球已經有 1,500 家企業及機構簽署 TCFD，當中 6 成以上屬於全球百大企業；於國家層面上，紐西蘭、歐盟和英國等國家地區也紛紛響應。相信要在 2020 年代重新連接國際社會的香港，很快也會公佈相關消息。
