投資市場牛氣沖天，市民樂也融融又亢奮。股市有升有跌，除了是基本的供求關係，是反映經濟的寒暑表以外，大市飛升還可歸功於股市本身的「放大機制（Amplification mechanism）」，甚至可看作是天然的龐氏騙局。
龐氏騙局是指一些多層式傳銷集團，利用金字塔式的會員制度，令會員需要不斷尋找「下線」，來引進新的投資作為盈利貢獻給「上線」。近來比較多人談論的例子例如有網台主持黎則奮也有份參與的「Maione 噴霧」。所謂龐氏騙局就是指有主事者虛構投資項目，以後來投資者的錢作為快速盈利，付給最初投資者以誘使更多人上當。
股市和幣市投機泡沫某方面與龐氏騙局相似——投資者有意從其他投資者的錯誤中得益，猶如騙人入局。「黑天鵝效應」作者 Nassim Nicholas Taleb 亦批評比特幣（bitcoin）有龐氏騙局的性質。
諾貝爾經濟學家 Robert Shiller 在著作「非理性繁榮（Irrational Exuburance）」提出，「騙局」不一定是詐騙和非法：在股市泡沫中，有心人可以聲稱將會拓展一些具宏大願景的業務，乘機撈一把。例如在 90 年代末的科網泡沫，企業只要把公司業務拉上「互聯網」，甚或在公司名加個「.com」，便能使投資者眼睛發亮。有打算賣盤的小型公司老闆曾向 Shiller 表示，他在向銀行家報告提及的故事根本連自己也不相信。
而比特幣帶起區塊鏈概念，故技不妨重施。美國飲品銷售商 Long Island Iced Tea（長島冰茶）上月底易名為 Long Blockchain Corp.（長區塊鏈企業），並聲稱有意拓展加密貨幣業務，股價隨即瘋漲 5 倍。就連攝影器材巨擘柯達（Eastman Kodak），也要沾一沾加密貨幣光環，宣佈開發「柯達幣（KodakCOIN）」，號稱利用「分佈式分類帳（Distributed ledger）」技術，建立影像版權管理平台，監控互聯網盜版情況，可為攝影師追回報酬，而 KodakCOIN 則用來支付版權費，或者兌換成法定貨幣。消息公佈後，柯達股價一度急升 77%
即使泡沫沒有任何詭計主腦，投機泡沫本身已經可看成是一個天然的龐氏騙局。當股票或虛擬貨幣價格連連上升時，早期買入的投資者從中獲益，就像龐氏騙局中的前期投資者。價格上升及獲利的故事讓其他投資者蠢蠢欲動，希望加入市場，分一杯羹，進而推高價格。Shiller 表示，有關個別公司或市場的利好消息不必要是虛假，他們只需要強調利好的消息，淡化壞消息，便能推高股價。
事實上，投資者的信心很容易會隨股市漲跌而波動。Shiller 在 1995 年至 2014 年連續進行了有關投資者信心的調查，調查包括詢問高收入的投資者是否同意「對於長期投資者，股票市場是最佳的投資 —— 在股市上落中，投資只需要買入和持有。」受訪者同意股票是最佳投資的百分比，與標準普爾的走勢一致。在牛市時期，投資暢銷書多吹捧指數基金神話，表示只要通過買入和持有，長遠便能獲利。
Shiller 的調查亦顯示，相信「在泡沫爆破後，股市長遠總會上升」的受訪投資者比例，會跟隨牛熊週期而增減。牛市讓投資者對市場信心增加，信心增加讓股市繼續向上，反之熊市亦然。這樣的反饋機制，構成及放大所謂的「非理性繁榮」。
股市向上亦會影響實體經濟，人們從賣出股票中獲利或帳面資產增值，會鼓勵他們增加消費，促進 GDP 增長，反過來推動股市向上。投資市場向上，還不入市分一杯羹的話，是理性還是不理性？或許對於投資者來說，股市和幣市泡沫是不是龐氏騙局並不重要——最重要是相信有人願意用更高的價錢，買下你持有的資產，就像龐氏騙局中，努力尋找下一輪的投資人一樣。
