【金融危機系列之三】銀行風暴之後,長遠有何影響?

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圖片來源:路透社

美國矽谷銀行(SVB)、Signature Bank 等銀行先後倒閉掀起金融風暴,對美國風險投資體系及初創企業已經做成一定程度的衝擊。隨後瑞士第二大銀行瑞信也出現流動性危機,種種事件構成甚麼影響? 長遠如何影響企業籌資環境及當前經濟?

SVB 和 Signature Bank 未必足以拖累經濟,但這些事件或是當前通脹壓力衝擊市場的一個警示。銀行和資本市場資深顧問 Mayra Rodriguez-Valladares 表示,SVB 資產管理不善導致破產,但在某些情況下,危機可能會蔓延至其他機構。「SVB 陷入困境的消息一傳出,所有客戶都跑去提款,其他投資者和公司開始思考,還有哪些銀行有機會陷入困境?」

在 SVB 和 Signature Bank 倒閉幾天後,監管機構宣佈有關儲戶無論存款多少都會獲得全額保障,以平息市場恐懼並防止銀行擠提。不過,加州大學柏克萊分校哈斯商學院講師 Kevin Coldiron 擔心,銀行危機只會令目前已為國民帶來巨大經濟壓力的通脹加劇,他認為主要風險是通脹的長期前景,如果更多銀行倒閉,美聯儲就必須提供流動性,這樣與其試圖降低通脹的目標背道而馳。

根據 Coldiron 說法,過去 18 個月利率急劇上升,削弱持有大量未償債務的投資者;考慮到美國信用卡債務最近達到史上最高水平,許多機構和投資者在疫情期間借入的貸款遭受巨大損失,當時利率遠低於今天。「一方面,美聯儲正試圖通過提高利率和收緊經濟狀況來降低通脹。另一方面,利率上升給借錢的人帶來了很多問題,美聯儲必須通過放寬條件來幫助他們擺脫困境。 」

著名對沖基金經理 Bill Ackman 表示,美國多間銀行倒閉,瑞信遭緊急收購,反映銀行體系受到重大衝擊,現時不知道事件對這些機構的投資者造成甚麼損失,以及會產生甚麼蔓延效應。他認為通脹仍是一個問題,銀行危機遠未結束,現時環境並不適宜再加息。

另一個影響是初創募資或將變得更困難。SVB 倒閉後,風險投資公司 NFX 曾對 800 多名初企創辦人進行調查,超過一半(近 60%)人士認為事件將使本來就艱難的募資環境更加嚴峻。風投公司 Bessemer Venture Partners 投資人 Ethan Kurzweil 指出,如果 SVB 以初創企業為中心的服務不能繼續發展,將會出現「明顯的空缺」,但這次崩潰的直接影響並不及高利率和「偽衰退環境」,將新產品銷售到創業融資環境中。

至於瑞銀收購瑞信後,「華爾街日報」指這筆交易將會導致瑞銀的戰略出現變化。分析認為,瑞銀接手瑞信陷入困境的投行業務,當中包括法律費用,同樣令瑞銀在短期内面臨更大風險。這兩家銀行在瑞士約有超過 3.5 萬名員工,瑞士銀行 Vontobel 銀行業分析師 Andreas Venditti 稱,壓縮瑞信投行部門的資產將是瑞銀的最大挑戰,這方面需要時間,收購交易必須速戰速決,這意味著瑞銀未能深入調查瑞信賬目,包括衍生品組合以及其他資產。此外,由於遣散費等支出,接手瑞信的國內業務,代價很高。