美國中期選舉將近，花旗投資研究（Citi Research）上月發表名為「通往美國中期選舉之路 2022」（Road to the U.S. midterm elections 2022）的系列報告，探討 ESG 領域問題。氣候變化是 ESG 的核心議題，所帶來的風險在科學和經濟方面都屬於 ESG 範疇，左派聲稱右派正在削弱其重要性，右派則反駁左派誇大。今次中期選舉會改選 36 個州長席位，肯定會影響當地 ESG 發展。
ESG 監管 ，政府可以做甚麼？
報告談及有關 ESG 的監管進展，包括美國證券交易委員會（SEC）在 3 月提出新的氣候信息披露規則，要求註冊人披露有關氣候相關風險的信息、對氣候相關事件如何影響財務報表的分析，以及有關直接和間接溫室氣體排放的資訊。雖然該法規不太可能導致上市公司在短期內減排，但提案要求披露的數據，將為立法者規劃未來減排政策提供必要資訊。
此外，SEC 提出了兩項額外規則，指導註冊投資公司和顧問使用 ESG 術語。新提案將在兩個關鍵領域修改「1940 年投資公司法」，包括投資公司名稱規則，以及對顧問和投資公司的披露要求。此舉旨在提高 ESG 可信度，對降低「漂綠」風險大有幫助。
在美國社會中，一些人認為政府在解決環境和社會問題方面做得不足，也有人認為 ESG 工作應由政府主導。報告也提到金融業對 ESG 的反應。自 2013 年以來，ESG 債券發行量增長 50 倍，從 287 億美元增長到 2021 年約 1.6 萬億美元；發行國家數量則從 2013 年的 19 個增加到 75 個。
究其原因，與監管部門在過去數年大力推動提高 ESG 報告標準的透明度有關，發行人要面對政府和 TCFD 等國際機構的嚴格審查，以確保他們正確陳述其氣候影響。其次是跟風效應，隨著愈來愈多機構急於增加 ESG 產品，產生連鎖反應：更多 ESG ETF 和其他相關產品出現，導致更多的披露要求和監管落實，再反過來推動對 ESG 產品的需求，持續良性循環。
戰爭帶來的投資轉向
值得注意的是，「巴黎協定」在 2015 年通過，預計從 2023 年開始各國將實施一些抑制氣候變化的措施。早在 2018 年，各國已同意要在 2050 年實現碳中和、減少化石燃料補貼、對碳排放徵稅等。隨著時間推移，不同政府嘗試實施政策以實現這些目標，有重大政策改革的風險相應增加。
根據報告，改變 ESG 整體思路的因素部分來自俄烏戰爭。報告引述「華爾街日報」今年 3 月報道，指瑞典 SEB 銀行原本禁止支持任何超過 5% 收入來自國防合同的公司，但由於戰爭，他們修改政策，包括為國防公司提供資金，尤其如果這些公司在短期內協助烏克蘭生產武器。
戰爭的另一影響是能源中斷，導致能源和食品價格上漲。在 ESG 投資選擇上，投資人一般避免投資煤炭和天然氣公司，但價格飆升導致全球出現前所未有的通脹水平，受苦的是經濟地位較低的一群。一些投資者認為，現在支持非可再生能源公司是合理做法，試圖遏止商品通脹。不過，戰爭也導致一些 ESG 投資者避免投資石油和天然氣公司。
IRA 可以影響選情？
美國總統拜登 8 月簽署了「通脹削減法案」（IRA），被視為美國史上最大規模對抗氣候變化的法案，但同時也為化石燃料（石油、天然氣、煤炭）和核能乃至輸送管道提供有利條款。IRA 能為民主黨在中期選舉拉票。法案覆蓋醫療保健到能源等不同行業，並支持兩個關鍵部門：一是發電，即碳捕獲或儲存，太陽能、風能、電池、地熱、先進的核反應堆，有超過 10 年的長期稅收抵免；二是交通運輸，加強對金屬和採礦業的投資，影響電池供電。IRA 還可能對當地核能和氫作為發電來源的前景產生影響。
中期選舉的結果，可能影響 3 至 5 年後美國能源生產的生產狀況。現任政府可通過頒發或不頒發在聯邦土地、水域開採資源的許可證，左右化石燃料生產。
同時，美國刮起一股反 ESG 風，自從前副總統彭斯在「華爾街日報」發表評論文章以來，共和黨一直強調，左翼只是將 ESG 用作實現其政治目標的工具。報告認為，如果共和黨在中期選舉控制華盛頓，從藍變紅，預料國會委員會提出反 ESG 立法法案，儘管這些法案最終可能被拜登否決。
