即使你對虛擬加密貨幣（Cryptocurrency）沒有深入研究，但近年炒賣比特幣（Bitcoin）的消息從未間斷，對其最大印象，恐怕離不開價格波幅的急劇上落。面世多時，比特幣最弔詭之處，亦正正在於炒賣風潮之中，趨之若鶩的投資者可能都沒真正用過這種虛擬貨幣。它是賺錢神話，旁門左道或是世紀騙局，在今日的後比特幣時代，有人仍囤積居奇，冀望能再實現黃金夢。但同時，當比特幣成為投機分子的博奕工具，對於虛擬加密貨幣的真正發展前景，其意義或已喪失和脫軌，人們亦不表樂觀。
比特幣近年的升跌幅度，達到不可思議的程度，今年 8 月，每枚比特幣的價格滑落至約莫 6,400 美元水平，相對去年 12 月所創下的歷史巔峰近 20,000 美元，回吐超過 6 成。然而，兩年之前的 2016 年 8 月，比特幣的價格剛從 750 美元「高位」暴瀉，在 550 美元水平觸底反彈，到 2017 年初才升穿 1,000 美元大關。
至今難以評估有多少人在比特幣交易中虧蝕，及涉額多少。因為投資者的處境普遍兩極，如果你在去年下半年前入市比特幣，賬面多數仍有可觀賺幅。在過去 9 個月跟風入市的新投資者，則幾乎無一倖免，必然損手。
觀乎市場氛圍，正如「紐約時報」引述前銀行家 Alex Kruger 所言，市場對比特幣已一面倒變得消極：「現在普遍會聽到的，都是朋友買比特幣之後如何蝕錢。」
曾投資虛擬貨幣市場的 Alex Kruger 坦言：「不理性的飆漲，最終只會導致它難以沽售及發展遲緩。」過去多年，以比特幣為主的虛擬加密貨幣市場，在亢奮和蕭條之間起跌無常，屢次循環。儘管跌完有望回升，不少投資者仍待價而沽。人們如何看待虛擬貨幣這項技術的應用，亦因此深受影響，難以復原。
其中一個原因，是這些投資失利的人，不少本身對比特幣或虛擬貨幣認識不深。尤其在日本和韓國地區，於過去一年的比特幣貶值之中，損失特別嚴重。在這之前，兩國的虛擬貨幣交易其實不多，是相對新鮮的概念，導致缺乏經驗的投資者在沒戒心之下貿然開始炒賣。以住在首爾郊區的 45 歲教師金賢貞（Kim Hyon-jeong，音譯）為例，去年秋天，比特幣水漲船高之時，她就用盡銀行戶口、保險儲蓄和 25,000 美元貸款，購入大約 1 億韓圜（約 9 萬美元）。
據她憶述：「我曾認為，對於像我們這樣的普通勞動人口來說，虛擬貨幣是唯一的出路。我以為它可以讓我和家人擺脫困境，生活得更好，但事實證明，完全是另一回事。」
「紐約時報」形容：「過去一年，投身數碼代幣（digital tokens）的普通人士數量激增，他們似乎都會在往後一段長時間將加密貨幣連結到金融風暴。」誠然，眾多貿然傾盡身家購買比特幣的人，都視之為一夜致富的捷徑。他們從不知道，或忘記了這些虛擬貨幣本身並非價格急升急跌的投機工具，其最初開發目的，是嘗試為新一代軟件建立網絡支付機制。
使虛擬貨幣變質，讓不少初期投資者憤慨的一大因素，是在虛擬貨幣創始階段那些聲稱正在開發支援虛擬貨幣交易的公司，最終幾乎沒有一家能兌現承諾，開發出具實用價值的軟件。有人認為，比特幣的弊病在於難以監管，易遭黑客入侵，但在虛擬貨幣的本質上，它的致命傷更難解決。現時約有超過 1,500 種虛擬貨幣，並有約 190 個虛擬貨幣交易平台，數量之多與技術應用完全脫鈎。它們除了被投機者借道作為炒賣工具，普遍都不具實際用途。有部分甚至被揭破本身就是徹頭徹尾的一場騙局。
到了後比特幣時代，不少開發者都想建立一套足以超越比特幣，更為穩定和保障用家的虛擬貨幣。愈來愈多初創公司發展名為穩定幣（stablecoins）的替代品。穩定幣的特性是跟美元、英鎊或日元等傳統法定貨幣掛鈎，目的是減少市場大幅波動，從而增加用家信心。
總部位於香港的 Tether 就是其中一例，公司將價值約 27 億美元的法定貨幣，轉換成同名的數碼代幣，儘管真確性仍有質疑，但 Tether 聲稱，每枚代幣都有銀行儲存帳戶的資金作支援。
同樣地，虛擬加密金融公司 Circle 正推出一款名為 USD Coin 的新代幣。據公司行政總裁 Jeremy Allaire 解釋：「你可以想像成一枚美元代幣，它能夠在虛擬網絡上使用，或者透過智能合約支付股息，而你隨時都能換回法定貨幣。」USD Coin 將運行於虛擬加密貨幣平台以太坊（Ethereum），並由一個稱為 Centre 的開放平台監管，並希望 Center 能成為其他穩定幣運營商的主要平台。
「虛擬加密代表著互聯網的下一代基礎。它將允許資金瞬間在全球移動，而且免費。但同時它具有約束力、可驗證的合同，讓任何人都可以一起做生意。」Jeremy Allaire 說。
「我們將看到更多企業使用虛擬貨幣來增加收入，而最終國家銀行都會這樣做。」對虛擬貨幣的前景，Jeremy Allaire 想當然信心十足，
然而，經過了比特幣的洗禮甚至啟蒙，早就嚇怕不少投資者，而實際用家對虛擬貨幣的信心，亦可想而知。過去多年，比黃金矜貴的比特幣，其實從未真正發揮過作為虛擬貨幣的功能。脫離了技術理論和市場理性的比特幣，卻成功讓普羅大眾對虛擬貨幣產生了歧義和成見，要創造下一套更流行和認受性高的虛擬貨幣，留待開發者解決的難題只會更多。
