在講求 ESG 的年代，愈來愈多企業披露自身的碳足跡，除了著手改善自己的業務，企業間亦愈來愈流行以碳抵銷方法來「減碳」。企業通過購買他人所減少或消除的碳排放額，來抵銷自身的碳排放量，稱之為碳抵銷或碳補償。這些抵銷額又稱為「碳信用額」（carbon offset credits），一般以一公噸二氧化碳為單位，額度來自一些減少碳排放或除碳項目，諸如植樹、可再生能源發電場或碳捕存項目。
碳抵銷市場快速增長，這股碳抵銷熱潮亦在加密貨幣市場落戶。當中較受注目的有兩個相關但號稱獨立營運的加密貨幣項目，分別為由總部位於瑞士的非營利組織 Toucan 發行的 BCT 代幣，及由去中心化自治組織 KlimaDAO 發行的 Klima 代幣。
Toucan：將碳信用額變成代幣
Toucan 以加密技術「代幣化」碳信用額，藉便利碳信用額流通，讓人發現不同碳資產的價格。其碳抵銷代幣有兩個重要構成部分，分別為把碳信用額代幣化的「碳橋」（Carbon Bridge）及把碳信用額同質化的「碳池」（Carbon Pool）。「碳橋」為單向通道，用戶可以把在碳信用認證機構（如 Gold Standard 和 Verra）獲得的碳信用額換取獨特的「非同質碳代幣」（Toucan 取名為 TCO2），同時需要在原先的碳信用認證機構取消註冊該批碳信用額，以防止雙重計算。
因不同碳抵銷項目的性質、減碳生效日期、項目所在地、產生的額外生態效益均獨一無二，這些項目所產生的碳信用額理論上較難尋找統一的市場價格。Toucan 的「碳池」則把各非同質碳代幣集結及轉換成稱為「基本碳噸」（Base Carbon Tonne，簡稱 BCT）的同質加密貨幣， 繼而可在加密貨幣市場交易。
直至 1 月 9 日，已有 1,700 萬個 BCT 代幣發行，近月每個 BCT 市值約為 5.5 美元，總市值相當於 9,000 萬美元。據 S&P Global Platts 數據，自然類碳信用額（如來自造林的減碳項目）價格已由 6 月中的 4.65 美元／噸碳，到 2021 年底躍升 3 倍至 13.9 美元／噸碳；至於可再生能源類的碳信用額去年底則升至約 7.4 美元／噸碳。可見碳信用代幣 BCT 的價格，與現存的碳信用市場價格仍有段距離。
BCT 持有人亦需注意該代幣的註銷方式。理論上，正在流通的 BCT 代表未使用的碳信用額，因此如有企業希望通過使用 BCT 來獲取碳信用額來進行碳抵銷／碳補償，應從加密貨幣市場註銷 BCT。但至今 Toucan 仍未發佈註銷 BCT 的正式途徑，意味著 BCT 目前仍非完整的碳信用產品。
事實上，Toucan 的主要用戶並非尋求碳補償的公司。Toucan BCT 的需求與另一種號稱推動氣候行動的加密貨幣 Klima 帶動。BCT 與 Klima 於去年 10 月同日發行，Toucan 的網站稱，兩個項目獨立運作，但有著「友好和共生的關係」。
Klima：交易與投機
Klima 由去中心化自治組織 KlimaDAO 營運，背後的創辦人則匿名。Klima 允許人們使用 BCT 代幣購買 Klima 代幣。該組織稱，兌換的 BCT 代幣會保存在其「金庫」中，將有效停止這些 BCT 代幣流通；而 Klima 代幣定義最少值一個 BCT 代幣，由在金庫存放的 BCT 支持。據 KlimaDAO 公佈的數據，目前有約 1,400 萬 BCT 存放在金庫中。Klima 代幣亦可在加密貨幣交易所進行交易，允許交易者於此進行投機活動。
跟其他加密貨幣項目一樣，Klima 高舉「去中心化金融」、「Web3」旗幟，強調其改革市場的潛力。但參與者需注意，Klima 屬 Toucan BCT 的衍生加密貨幣項目，並非直接聯繫現實中的碳抵銷項目，購買 Klima 不等於持有碳信用額。KlimaDAO 聲稱 Klima 的內含價值等於一噸碳的碳信用代幣（BCT），惟 Klima 首日發行的價格高達 2,000 美元，遠遠高於 BCT 的售價，新參與者需考慮 Klima 的定價邏輯能否支持其相對於 BCT 的極高溢價。
還有一點要留意，Klima 設有「抵押」（staking）機制，扺押在項目內的 Klima 代幣可以獲發新的 Klima 代幣作為利息，這意味著 Klima 代幣供應會不斷增加。而相對 BCT 的極高溢價，以及流通量增加，都是令 Klima 代幣價格由去年初 3,600 美元高位，下跌至目前約 102 美元水平的原因。
碳信用認證機構 Gold Standard 的行政總裁 Margaret Kim 則批評 Klima 欠缺透明：「關於 Klima，我們也擔心創辦人是匿名；氣候行動和碳市場特別講求透明度，而這背道而馳。」她又表示：「我們支持在碳市場中透明和節能地利用區塊鏈，但強烈反對那些具有投機性質的技術。」
碳信用額要真正能抵銷碳排放，須滿足 4 項條件：額外減排、永久抵銷、排除重複計算、抵銷項目不會使環境或社會問題惡化。「去中心化金融」、「加密貨幣」、「區塊鏈技術」等術語描述宏大的願景，但要確保個別碳信用額真正符合該 4 項條件，碳市場需要一定程度的「中心化」規管，以審查和追蹤碳抵銷項目。舉例說，假如一個植林項目在運作若干年後更改了土地用途，樹林遭砍伐，此情況仍需要有具公信力的機構來監察和核查，還要註銷或撤回碳信用額。
