監管機構多年來一直跟商業世界鬥智鬥力，近年戰火已蔓延到 ESG 層面，最新美國證監會就決定強制上市公司有關氣候方面的披露，為投資者增加透明度，以評估一直被市場低估的氣候風險，預料最快於今年內生效，「完善」ESG 生態，讓商界重新認真看待這個在俄烏戰線突然被邊緣化的議題。
在 ESG 的世界，話語權最大的向來是監管機構，今次美國證監會出手的時機雖然較香港、英國、新加坡等地方遲，但重要性卻是其他國家地區無可比擬，能夠撼動大量來自世界各地赴美上市的企業披露有關 ESG 的數據。
今次修正涉及 534 頁資料，大部分的資料當中有實有虛，有要求上市公司披露溫室氣體（範圍 3）的排放，惟難以把一些間接溫室氣體排放量化，且這個數字經常被指會「重複計算」。有趣的是，此數據無需要求上市公司經過第三方審核。（註 1）
另一方面，美國證監會的要求大致上跟隨國際間的「最大公因數」氣候相關財務揭露工作小組（TCFD）之建議，不過又允許上市公司以「重要性」（materiality）為軸心讓企業作出披露，未有定下哪些為強制披露。考慮到國際未有就 ESG 數據設定劃一標準，似乎今次美國證監會是有意「放水」。（註 2）
另一點令我感到興趣的是，美國證監會要求企業披露有關更多「碳抵銷」的資料，需提供碳抵銷的頻率和方式，如此一來就知道哪間企業有決心減碳，又有哪間企業只是「用錢解決」問題，購買一些近年熱炒的證減排量（CER）和自願認證減排量（VER）證書。
但畢竟美國證監會今次願意作出踏出第一步，首先要具透明度，繼而就是追求進步，適逢內地放口風允許內地公司重新赴美上市，且鼓勵中概股準備好披露更多審計訊息，並正考慮讓美國監管機構檢查，一些不涉及敏感數據的中國公司審計工作文件，未來會否允許一場涉及環保的外交風波呢？
氣候風險能夠帶來巨額損失，不論是 E、S 還是 G，每一項也可以構成「黑天鵝」，舉個例子，「彭博」早前揭發電商平台亞馬遜的 S 不善，多年來向倉庫下達「電話禁令」，嚴禁僱員工作時使用手機，此舉可能阻礙員工接收災難警報，亦無法避難求救。結果在去年 12 月遇上 E 風險，美國伊利諾州的一個物流倉庫，遭到龍捲風襲擊而倒塌，6 名員工罹難，繼而引發公死者家屬法律訴訟。
