隨著智能裝置的普及，新生代孩子的喜好有了極大變化，舊式玩具的吸引力早已不及虛擬世界和電子遊戲。經典品牌恰如骨牌般一瀉而下，玩具反斗城才剛宣佈破產，Lego 季績大幅倒退，壞消息仍然不絕，近日陷於財困的「芭比」（Barbie）母公司美泰（Mattel），亦遭競爭對手孩之寶（Hasbro）再次提出收購。孩之寶目前擁有多個範疇的玩具商品，如經典的桌上遊戲「大富翁」、兒童黏土「培樂多」以及跟隨電影熱潮而大賣的「變形金剛」。若孩之寶真的娶了「芭比」，市場預期，這宗商業婚姻利大於弊，不但可扭轉美泰的衰落之勢，亦有助整合雙方資源，擺脫玩具業的嚴峻現況。事實上，洽購消息一出，年內蒸發近半身家的美泰，曾股價急升近 24%。
但美泰最終還是拒絕了孩之寶的收購，原因不只嫌對方出價太低那麼簡單。
孩之寶和美泰貴為美國兩大玩具公司，一家做「變形金剛」，另一家做「芭比」，在手遊當道，電視遊戲復興的時勢下，傳統玩具整體銷情大跌，兩者業務共性較多，合併應為大勢所趨。加上孩之寶本身與迪士尼已有合作關係，收購美泰擴大產品線，對於副線商品的銷情亦有強化作用。同時，若孩之寶與美泰聯手，這家全球最大的玩具公司再無對手，至少就不用花耗太多資源去壓倒其他競爭者如 Lego，能專心對抗大規模蠶食了玩具市場的電子遊戲商。
這看起來是一宗合乎天時地利亦相當合理的收購，唯獨欠了人和。儘管美泰今年的表現完全比不上孩之寶，但美泰仍果斷拒絕了孩子寶的「提親」，這顯示公司的新任總裁 Margaret Georgiadis 態度依然強硬，想為公司爭取更好的交易條件。兩家玩具公司本來就是競爭對手，逾半世紀的宿敵，要結為「親家」亦殊不容易。事實上，兩者過去曾在 1996 年和 2015 年就併購交易進行過幾次協商，惟 20 年來都無疾而終，沒有任何進展。
當然，在美泰眼中，孩之寶絕不是英雄救美，而是再一次的乘人之危，趁火打劫。儘管銷量遠不如前，但畢竟美泰手持好幾個極具分量的經典品牌，譬如 Hot Wheel 和嬰兒玩具 Fisher-Price，對於同為玩具生產商的孩之寶來說，仍有相當巨大的收購價值。在商言商，美泰的不幸或是孩之寶的一大利好消息，美泰過去一年財況堪憂，期間股價大跌一半，現時孩之寶市值為 121 億美元，美泰則跌至 60 億。這就是一個赤裸裸的價錢問題了，孩之寶過去早有吞拼「芭比」娘家的打算，如今美泰股價低賤，外媒形容，正是一個「理想到無法拒絕」（too good to ignore）的收購良機。
玩具反斗城的破產像是分水嶺，標誌著玩具業的黃金時代已一去不返，對整個市場產生了漣漪效應。單在 2016 年，玩具反斗城就佔去孩之寶和美泰分別 9% 和 11% 的銷售量，而目前拖欠美泰的金額達 1.35 億美元，是拖欠孩之寶的 2 倍以上。在北美市場，美泰新一季的盈利倒跌超過兩成，這關乎到失去了玩具反斗城之後，推廣上架商品的空間亦大為減少，而對美泰的打擊的確嚴重過業務多元化的孩之寶。美泰長期陷困於無法為一些已經過時的品牌重新建立形象，當中最明顯的例子，就是招牌商品「芭比」對新生代的吸引力極為薄弱。反過來說，如今孩之寶的盈利遠勝美泰，原因之一就是跟上潮流，搶下了迪士尼近年瘋魔全球的「冰雪奇緣」商品授權。
孩之寶近年致力拓展多元化業務收入，無疑做得比抱殘守缺的美泰出色，至少在相關電視和電影作品的連帶宣傳下，其業績未算太差。孩之寶早前曾積極洽購獅門影業（Lions Gate），而近期亦表示公司會跟派拉蒙影業（Paramount Picture）延續「G.I. Joe」和「變形金剛」系列的合作，配合旗下商品拍攝主題電影。
還有一點，合併除了講緣份，也得承受風險。美泰另一拒絕洽購的原因，是兩強聯手未必合法，是名副其實的「非不為也，實不能也」。由於所佔市場份額太大，美國監管機構可能會基於反壟斷條例而不接受這宗交易。對兩家美國最大勢力的玩具生產商來說，這可能才是最大的阻力。有趣的是，早在 20 年前，形勢剛好相反，最初提出洽購方案的是美泰，他們也曾考慮收購孩之寶以壯大自己的玩具王國，但孩之寶當時亦斷言拒絕，原因同樣是認為合併不可能通過反壟斷法。
