在資本市場利用 ESG 以德服人是一場漫長的戰爭，從針對化石燃料的 ESG 剔除法，到錯過石油股和資源股的升幅，相信也令不少 ESG 信徒懷疑人生，但現在隨著市場逐漸找出供求平衡點，一些石油、資源價格也從高位回落，現在 ESG 的最新主題，就是找出真正受惠永續概念的公司。
過去一段日子也不斷撰文提醒大家，ESG 絕不可忽視國際政治因素，果然在美國眾院議長佩洛西（Nancy Pelosi）訪台之後，中國宣佈暫停與美國的氣候變化合作，對全球抗擊氣候影響甚巨。因為截至 2020 年，兩國共排放約 44% 的全球溫室氣體 —— 其中 31 個百分點來自中國，約 14 個百分點來自美國。在這個二元對立的政治環境下，ESG 資金又會如何走？
先講中國，摩根士丹利就認為，中國短期內未必會再推出更多針對投資氣候的政策，但長遠仍會保持針對國內的關鍵技術投資，如可再生能源、智能電網、電動汽車充電站、儲能和加氫站等。在增加儲能成本之前，研究指出太陽能、陸上風能和核能，在中國平均已經比煤炭和天然氣便宜 29%，但若考慮到現時仍高居不下的儲能成本，可再生能源仍然比化石燃料更貴，未來需要綠色投資也支持成本的降低。
此外，當然是電動車，電動車現時普遍比燃油車昂貴，需待電池成本隨著時間的推移而降低，加上不少傳統汽車企業轉型搞電動車，也是一個汰弱留強的關鍵時期。另外就是「節能技術」，ESG 投資未必需要驚天動地，在消費者層面也有不少「慳電」之選，一些銷售家電的公司，如美的和海爾，現在也受益於碳中和浪潮，節能產品的銷售已佔近營業額約 6 成。
至於在西方世界，美國剛剛通過有史以來規模最大的氣候投資，這個具有里程碑意義的法案，與歐盟早前公佈 2,100 億歐元的「REPowerEU」相映成趣。美國今次撥款，主要包括超過 600 億美元：通過生產和投資稅收抵免、貸款和贈款加速清潔能源，以及國內製造的交通技術；90 億美元用於家用電器電動化，及節能改造的消費者家庭能源退稅計劃，作為解決方案的消費者稅收抵免，例如屋頂太陽能、暖通空調和熱泵，旨在提高家庭能源效率，並使用清潔能源，為州和電力公司提供 300 億美元的贈款和貸款計劃，有助過渡到清潔能源。還有 270 億美元的清潔能源技術加速器，以支持部署減少排放的技術。
一攬子計劃還包括超過 600 億美元的「氣候公義」優先事項，旨在推動對弱勢社區的投資、針對農民和林地的持有者、以氣候解決方案為重點的數十億美元投資，其中包括超過 200 億美元推動智慧農業，以及支持生物燃料生產和發展可持續航空燃料基礎設施的稅收抵免。
而由於歐美部分清潔能源技術較為領先，具體受資本青睞的行業，與中國似乎略有不同，除了風能和公用事業規模如太陽能，還有氫氣、碳捕捉與封存、合成生物技術，備受關注的公司有 Orsted、RWE、Iberdrola、EDP、ENGIE、Drax 和 Acciona Energia 等。
